Investing.com — İngiltere Merkez Bankası (BoE) Perşembe günü, İngiltere gilt repo piyasasının dayanıklılığını artırmak için potansiyel reformları araştıran bir tartışma belgesi yayımladı. Bu belge, Finansal Yönetim Kurumu ile istişare içinde ve HM Hazinesi ile İngiltere Borç Yönetim Ofisi’nin katkılarıyla geliştirildi.
Belge, iki ana potansiyel önlemi inceliyor: Gilt repo işlemlerinin daha fazla merkezi takas edilmesi ve merkezi olarak takas edilmeyen gilt repo işlemlerine minimum kesinti uygulanması.
Banka, gilt repo piyasasının önemli ölçüde büyüdüğünü, 2025’in ilk çeyreğinde günlük ortalama işlem hacminin yaklaşık 250 milyar sterline ulaştığını belirtiyor. Bu rakam, 2018 seviyelerinden yaklaşık yüzde 65 daha yüksek. Günlük ortalama açık pozisyonlar ise yaklaşık 935 milyar sterline yükseldi. Bu da 2018’e göre yaklaşık yüzde 50 daha fazla.
Tartışma belgesi, merkezi olarak takas edilmeyen gilt repo piyasası segmentindeki açık stokun yarısından fazlasının sıfır kesinti ile gerçekleştirildiğini vurguluyor. Bu durum, piyasa katılımcılarının finansal istikrar için risk oluşturabilecek yüksek kaldıraçlı pozisyonlar oluşturmasına olanak tanıyabilir.
Şu anda, gilt repodaki brüt açık pozisyonların yalnızca yüzde 23’ü merkezi olarak takas ediliyor. Bu işlemler çoğunlukla gecelik segmentte gerçekleşiyor. Banka, daha fazla merkezi takasın, karşı taraf kredi riskinin azaltılması ve netleştirme faydaları yoluyla aracı kapasitesinin genişletilmesi gibi faydalar sağlayabileceğini öne sürüyor.
Belge ayrıca, merkezi olarak takas edilmeyen işlemlere minimum kesintilerin nasıl uygulanabileceğini de araştırıyor. Bu uygulama, marjin uygulamaları etrafındaki piyasa başarısızlıklarını ele alabilir ve yüksek kaldıraçlı pozisyonların birikimini potansiyel olarak sınırlayabilir.
Banka belgede şu ifadeyi kullanıyor: “İyi işleyen bir gilt repo piyasası, nakit gilt piyasasının likiditesini ve dayanıklılığını artırır. Böylece hükümet finansmanını, para politikasının aktarımını ve sürdürülebilir ekonomik büyümeyi destekler.”
İngiltere Merkez Bankası, gilt repo piyasasındaki kırılganlıkları ele almak için halihazırda adımlar attı. Bunlar arasında Mart 2023’te yükümlülük odaklı yatırım fonları için bir dayanıklılık standardı belirlemek ve şiddetli piyasa işlev bozukluğu durumunda uygun karşı tarafların gilt teminatına karşı borçlanmasını sağlayan Koşullu Banka Dışı Repo Tesisi’ni başlatmak yer alıyor.
Belgede, olası değişikliklerin yeterli bildirim ve uygulama süreleriyle duyurulacağı ve uygulanacağı belirtiliyor. Böylece piyasa katılımcılarının hazırlanmak için yeterli zamanı olacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
