Investing.com — UBS, Pazartesi tarihli bir notta “shuttle dönüşümüne olan güvenin kaybedilmesi” ve kamyon shuttle operasyonlarındaki sürekli zayıflık nedeniyle Getlink’i (EPA:GETP) “al”dan “nötr” derecelendirmesine düşürdü.
Fransız şirketin hisseleri, Türkiye saatiyle 13.17’de %2,9 düşüşteydi.
Aracı kurum, 12 aylık hedef fiyatını 18 euro’dan 17 euro’ya indirerek, “kamyon zayıflığı devam ediyor ve görünürde net bir katalizör yok” dedi.
Bu düşüş, Getlink’in rekabet gücünü artırması beklenen işgücü reformlarına rağmen pazar payını geri kazanmada ilerleme kaydedilememesinin ardından geldi.
UBS analistleri şöyle dedi: “Anti-Sosyal Damping mevzuatının yürürlüğe girmesinden bir yıldan fazla süre geçmesine rağmen, kamyon pazar payında gözlemlenebilir bir iyileşme olmadı ve sonuç olarak iyileşmeyi hesaba katmaya hazır değiliz.” Analistler ayrıca “Fransız/İngiliz bütçe belirsizliğinin” genel kamyon piyasası hacimleri üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti.
UBS, daha düşük kamyon hacimleri nedeniyle orta vadeli FAVÖK tahminlerini %7-9 oranında düşürdü ve hisse başına kazanç (EPS) projeksiyonlarını %13-17 oranında azalttı.
Aracı kurum şimdi 2026 mali yılı için 859 milyon euro ve 2027 mali yılı için 887 milyon euro FAVÖK bekliyor, bu da Visible Alpha konsensüsüyle genel olarak uyumlu.
Seyreltilmiş hisse başına kazancın 2025 için 0,55 euro, 2026 için 0,60 euro ve 2027 için 0,64 euro olması beklenirken, FVÖK marjlarının yaklaşık %37 seviyesinde sabit kalması ve yatırılan sermaye getirisinin 2025’teki %9,4’ten 2028’de %11’e yükselmesi öngörülüyor.
UBS, “Getlink, Fransa’nın Anti-Sosyal Damping ve İngiltere’nin Denizci Ücret Yasası kapsamında feribot operatörlerinin karşılaştığı maliyet baskılarından kaynaklanan bu pazar payı fırsatından yararlanamadı” dedi.
Rapordaki pazar verileri, Eurotunnel’in kamyon payının Brexit öncesi yaklaşık %40’a kıyasla yaklaşık %35 olduğunu, feribot operatörlerinin ise yaklaşık %65’i kontrol etmeye devam ettiğini gösterdi.
UBS, Getlink’in değerleme iskontosuna rağmen, büyüme tetikleyicilerinin olmamasının yukarı yönlü potansiyeli sınırladığını belirtti. “Kısa vadede net bir katalizör göremiyoruz” dedi.
Aracı kurum, şirketi yaklaşık 17x olan 10 yıllık ortalamasının altında, 2026 tahmini EV/FAVÖK’ün yaklaşık 14 katı değerinde değerlendiriyor.
Serbest nakit akışı getirisinin 2025 için %6 ve 2026 için %5,4 olması beklenirken, uzun vadeli ortalama yaklaşık %3 civarında.
Temettü getirisinin 2025’te %4 olması ve 2028’e kadar %4,9’a yükselmesi beklenirken, net borcun 2026’da 3,1 milyar euro’ya düşmesi veya on yılın sonuna kadar FAVÖK’ün yaklaşık üç katı olması öngörülüyor.
UBS, olası yükselişin “feribot operatörü konsolidasyonu ve Mart ayında orta vadeli temettü netliği” ile gelebileceğini söyledi, ancak “daha fazla depo erişim gecikmesi, hacim zayıflığı/feribot fiyatlandırma saldırganlığının” getirileri baskılamaya devam edebileceği konusunda uyardı.
Aracı kurum, “Getlink tarihsel olarak bir iskontoyla işlem görürken, yeniden değerlemeyi sağlayacak net bir katalizör görmüyoruz” dedi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
